博时宏观观点：超跌反弹基本演绎充分 结构重成长

作者：admin 发布时间：2024-03-05 分类：网络热点

　　海外方面，2月美国ISM、Markit PMI出现较大分歧，结合美国相对较强的就业，以及消费、投资信心，目前美国经济还具有一定韧性，后续关注就业和零售数据是否出现持续大幅走弱。美国1月PCE符合预期，核心服务环比大增，市场对美国2024年的降息预期（降息3次）基本接近美联储在去年12月的指引，短期美债利率上行压力或有所缓和。

　　国内方面，2月中国制造业PMI基本持平，服务业PMI高于预期和前值。近期部分宏观数据改善，市场风险偏好有所提升，后续关注全国两会和2月经济金融数据。

　　市场策略方面，债券方面，如果央行不进一步降息，利率进一步大幅下行的空间会受到一定的约束。在美联储尚未降息的情形下，央行进一步降息的空间有限。近期沪深300和长端利率的走势出现了一定的背离，二者对基本面的预期可能是有一定的分化的，自2016年以来，二者背离的时间不会太长。

　　A股方面，2月6日以来，随着资金面结构问题逐步缓和，以及监管、降息等多重催化下市场重新站上3000点。2月重交易，3月重产业趋势。在重要会议落地前仍缺乏预期上修的动力，超跌反弹后以震荡和磨底为主。结构方面，纯粹的超跌反弹已基本演绎充分，后续行情演绎将更加依赖于新增催化和产业趋势。其一，在红利方面，在中期维度仍要继续重视配置，但短期择时上过热可适当等待调整。其二，在多维产业催化与高性价比之下，重视科技成长，但需关注3月份可能出现涨幅到位后的估值调整，建议板块内部高切低。其三，临近两会，结合稳增长政策预期的抬升，关注设备更新、消费品等主题性机会。

　　港股方面，海外流动性压力暂缓叠加国内经济数据企稳，港股风险偏好改善，情绪从极低位置反弹至中位，资金流入亦有所增长。

　　原油方面，低库存背景下，供给博弈放大原油波动。全球尚未进入新一轮补库周期，原油缺乏需求端上行拉动；产油国盈亏平衡线托底。

　　黄金方面，市场对美国2024年的降息预期（降息3次）基本接近美联储在去年12月的指引，短期美债利率上行压力或有所缓和，有利于黄金表现。

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